LED行业将进入上下游纵向一体化整合期0

钧多立、愿景光电相继倒闭，LED行业不断爆出相关企业资金紧张、经营困难的消息。就在这样的行业氛围下，台湾LED外延芯片龙头晶电日前宣布，以40亿元取得广镓的控股权。

业内人士指出，LED行业已进入并购整合为主旋律的阶段，而这个时期可能持续2-3年。一方面，公共照明、商业照明等运用的逐步放量，奠定了市场基础;另一方面，行业整合对于优势企业而言并非坏事，可利用行业整合占领更大市场。

记者走访部分LED上市企业得到的信息相当乐观：三安光电(600703)、德豪润达(002005)等正加快实现全产业链布局，而封装企业如国星光电(002449)、鸿利光电(300219)正将业务延伸至下游应用，勤上光电(002638)、雪莱特(002076)等则通过专注于应用产品，试图迎接即将来临的市场放量。

行业整合持续

去年以来，不论国际市场还是国内市场，不少LED企业出现经营困境，如愿景光电、钧多立的相继倒闭，而行业整合也时有发生，如晶电收购广镓。业内人士指出，这样的行业整合可能将持续2-3年。

从整个行业看，由于经济环境不景气，不少LED企业面临盈利能力下滑的压力。从事LED封装和应用产品的国星光电介绍，LED行业的外延芯片、封装和照明应用处于产能释放期，必然导致产业各端的原材料价格发生非市场理性波动，预计产品价格会继续下跌，价格战将是市场常态方式。

东方证券分析师周军也阐述了类似的观点。他在近期的一份报告中指出，LED下游封装及应用企业数量多、规模小、资金少，在经济不景气的环境下无法持续经营。而这样的行业局面也给行业整合奠定了基础。周军分析，近期发生的晶电对广镓的收购就是一个标志性事件，预示着未来LED行业进入全面淘汰整合阶段。

从市场竞争角度看，不少LED企业面临资质和实力不足的问题。德豪润达副总经理邓飞介绍，比如在公共照明的路灯订单竞争中，不少小企业一年的产能只有1000—2000盏，而仅仅珠海市今年就需要更换约3万盏路灯，明年达到6万盏，在招标过程中考虑到路灯产品的技术认证、规模化的供应、价格成本和资金实力等因素，中小企业难以有机会与大企业争夺。他说：“在持续的资金和经营压力下，不少企业将面临退出，而这将有助于形成大企业。”

行业整合并非只体现为横向扩张，上下游的纵向一体化整合也逐步成为LED行业的显著特征。比如，早在2011年，科锐(CREE)就宣布收购照明制造商RuudLighting，科锐通过此举将触角延伸至高效能LED照明应用市场。而此类案例在LED行业中逐渐增多。

“一般规律是，当一个新兴行业发展到一定时期，均将进入一个时间不等的整合期，而这种整合对行业的长期健康发展有益。”一位LED行业专家表示，未来行业将形成一到两家龙头企业。

企业分食市场

相关企业负责人指出，整合对于行业而言并非坏事，将有助于优势企业获得更大市场份额。与此同时，政策的推动、产品价格的下降、公用照明以及商业照明等应用市场的逐步打开，为LED企业发展奠定了广阔市场空间。

东方证券周军指出，目前国内LED上游格局逐步清晰，三安光电、德豪润达成为第一梯队，其余位于第二梯队，非上市公司有约90家，多数规模较小，未来必然成为被并购整合的对象。

据了解，三安光电、德豪润达等LED优势企业不止在上游具有竞争优势，公司全产业链格局逐步形成。

三安光电是国内LED企业的龙头之一，LED产业链覆盖上游芯片及下游应用产品。公司2012年上半年实现营业收入13.7亿元，同比增长 90.53%，归属于上市公司股东净利润4.66亿元，同比增长1.55%，实现扣非后净利润3.04亿元，同比增长94%。国金证券张帅指出，随着芜湖基地产能的逐步释放，目前公司达产的MOCVD数量合计已经达到100台，下半年公司仍有30台MOCVD将陆续开出，预计下半年公司收入增速将进一步提升。

德豪润达公司则经过3年多的建设，转型LED产业的效应已逐步体现，公司已实现在芜湖、大连和扬州等地的产业布局，并建成了从LED外延芯片到封装，再到灯具和显示屏在内的纵向一体化格局。2011年公司LED产品收入超过9亿元，占比总收入约3成，而公司预计今年将达到5成占比。德豪润达是目前国内LED企业中唯一实现4英寸LED外延芯片规模化生产的公司，今年上半年公司芜湖、扬州基地已到货MOCVD80台，年底前将有可望量产40台以上，成为国内LED外延芯片最新技术的代表企业。

公司副总经理邓飞介绍：“德豪润达已经打造出完备的全产业链模式，而这将有效降低产品成本。”他说，很多企业从芯片厂商购买芯片，再到封装厂做封装，之后将终端应用产品销售出去，如果以每个环节大致20%毛利计算，则需要增加不小成本，而全产业链企业则可以避免中间环节的成本，从而具备更强的市场竞争力。

除了纵向一体化的企业，以往从事封装的企业也在试图拓展，纷纷抢占市场。比如国星光电往上下游的突破、主要从事封装的鸿利光电往下游应用产品的运用等。鸿利光电高层曾在一次交流中表示，广东省在全国率先推出LED推广方案，而广州又是广东带头试点城市，广州的LED企业不多，而规模较大、品质较好的主要是鸿利光电，广东EMC启动将有望带动公司在应用产品领域的快速发展。

在渠道能力上比较强的勤上光电、雪莱特等一些企业，则主要专注于应用产品市场，试图通过差异化的模式抓住市场爆发的第一杯羹。雪莱特董事冼树忠就指出，每个企业的发展路径不同，但有一点比较确定，预计未来2年左右可迎来LED照明市场的充分放量，相关优势企业均能获得良好回报。

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