家装公司并不需要上市，先做好净利润再说【家装下午茶许春阳写给家装企业家的第18封信】0

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26 文 | 家装下午茶创始人 许春阳

有一个重要的思考：家装公司需要上市吗？

为什么发展的时间差不多都是20来年，公装有22家上市公司，定制家居有9家上市公司，家装只有2家上市公司？孤独的家装，为什么只有东易日盛和名雕两家呢？

家装下午茶认为：“过去5年，上市并没有为家装业务显著加分；未来5年，家装公司完全没有上市的必要。”

中国企业家心中大多有一个事业梦想：上市敲钟，这彰显着事业上的最高成就，也预示着事业上了全新的平台。这个信念激励了很多人努力奋斗。我们冷静想一想，家装公司真的需要上市吗？

先看公装业务，金螳螂开启了公装上市的大门，好处十分明显，到今天还是装饰业一哥。可以说公装公司上市的价值是显而易见的：

第一、打开的融资通道，公装对资金的需求量很大，上市带来的便捷融资通道、充沛的银行授信是对公装业务的巨大助力；

第二、公信力的背书，上市公装公司在商务合作范畴天然拥有着优势，和上游地产的对话也更加通畅对等；

第三、资源磁场，政府资源及社会资源向上市公装公司靠拢，逐渐建立起护城河。因此，金螳螂的示范效应，带动了公装上市板块的成型，其中公装一哥金螳螂的业绩规模已经达到300亿。

再看定制家居业务，一手抓研发制造，一手抓品牌经销，两头都有规模化的基因。定制家居企业可以规模化生产，又可以通过全国经销体系高效分销，其中定制家居一哥欧派的业绩已经冲破100亿大关。上市为定制家居企业带来了如下好处：

第一、上市融资有助于加大研发投入、生产制造投入、品牌营销、渠道建设投入，迅速扩大规模；

第二、品牌力的加持，定制家居有两类公司，一类是上市公司，一类是其他。

公装和定制家居的上市，加速了这两个行业的头部化进程，而家装公司的上市，似乎对行业的上市热情的推动并不大，家装头部的业绩也就30亿上下。上市梦不是家装人不想，而是客观情况上的不能。

家装业务拥有高毛利、高费用、低净利的特征，举个例子：家装公司毛利做到30%，其中人力资源成本15%，营销费用5%，房租物业费5%，税收6%，这样计算，公司将亏损1%。就算把毛利提高到40%，你会发现，实际情况是人力资源成本上升到18%，营销费用上升到10%，房租物业费5%，税收6%，家装公司将仅盈利1%。

目前调研得知，家装公司的正常净利水平不足10%，有些在5%上下。一算账就明白了，家装公司赚的这几个点净利润，就是财税不规范，少交的税收钱。从这个角度分析，如果将装企的财税按照上市公司标准规范化，99.99%的装企净利润马上就成为零利润甚至负利润。我们观察一下东易日盛和名雕2019年最近的财报，基本印证了这个观点。

家装公司的复制是一个难题，和公装和定制家居业务的复制逻辑完全不同。公装的订单比较大，只要不停的投标，并且设立省级公司或项目公司即可；定制家居的生产制造端复制逻辑很成熟，分销端的复制逻辑也很成熟，发展代理商经销商比拼开店数量等。

家装公司的复制，是在复制人，复制组织。人是最不标准的，复制1万人和复制1万件产品，完全是两码事。我们看到信息化的推进，公装和定制家居也先进得多，家装的信息化就遇到量非常大的困难。

一句话说破：公司要拼命堵漏洞，人要挖空心思抓空子，家装信息化在人性本恶论的基础上艰难地进步着。家装下午茶调研得知，家装公司少则几百万多则上亿的投入，试图来攻克家装信息化、数字化的课题，应该说已经取得了一定的进展。也就是说，家装业务的复制还不是有钱就可以加速的，而是需要慢慢生长的。

另外，家装公司天生就是现金流充沛的，家装公司都有自己的资金池，规模大小而已；如果家装公司年底缺钱了，要不就是挪用了，要不就是运营不善而不自知，亏损已经很久了。

从这些角度总结，家装公司短期内不要考虑上市，上市的规范成本有多高，实际上，很多家装企业家并不了解。扎扎实实满足业主的装修需求，踏踏实实做一家赚钱的公司，这可能是一条不折腾又有肉吃的路。

心存上市梦，先做净利润。

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